クアルコムの株価は189.39ドル（−16.19ドル）と7.87％下落した。メタとの複数世代にわたるデータセンターCPU協業、Dragonfly C1000の投入計画、AIアクセラレーター構想、AIソフトウエア企業の買収など、同社はスマートフォン依存からAIデータセンター企業への転換を打ち出している。

材料そのものは強い。低消費電力設計に強みを持つクアルコムがAI推論やデータセンターCPUに進出すれば、エヌビディアやAMDとは異なるポジションを築く可能性がある。ただし、市場は構想の大きさよりも、収益貢献までの時間を重く見た。Dragonfly C1000の生産開始は2028年後半とされ、実際の業績寄与には距離がある。

今回の急落は、AIデータセンター参入への期待が剥落したというより、株価が実績確認前に先行しすぎることへの警戒だ。今後は大手顧客の追加、量産時期、粗利益率が評価の分岐点になる。