（9984）ソフトバンクグループは、S&Pグローバル・レーティングがアウトルックを「安定的」から「ネガティブ」に変更した。長期発行体格付けは「BB＋」に据え置いた。背景には、米OpenAIへの300億ドル規模の追加出資がある。

S&Pは、追加出資完了後、OpenAIが投資資産に占める割合が約30％へ上昇すると想定する。現在の最大投資先であるArmと同水準となり、投資ポートフォリオの集中度が高まる。非上場株式の比率も50％超へ上昇する可能性が高く、流動性は低下する見通しだ。

主要財務指標であるローン・トゥ・バリュー（LTV）比率は約4ポイント悪化すると試算。2025年12月末時点の33％から、格下げ検討目安の35％を超える可能性が高まる。S&Pは、投資資産の質も悪化すると指摘する。OpenAIは非上場で信用力が相対的に低く、AI分野の技術革新・競争リスクも大きい。

一方で、投資ポートフォリオは3,200億ドル超へ拡大し、業界での交渉力や地位向上のメリットもあると評価する。ただし、AI領域への集中投資が強みを相殺する可能性があるとみている。

S&Pは、資産売却などの緩和策を前提とするが、その時期や規模には不確実性が残ると指摘。未上場資産比率が高止まりする、Arm株価が大幅下落する、OpenAIの上場が遅れる、あるいはLTVが35％超で推移する場合、格下げ圧力が強まる。