2026年2月のフィラデルフィア連銀製造業景況調査によると、地域の製造業活動は全体として拡大を維持した。現況の総合活動指数は前月比4ポイント上昇の16.3となり、2カ月連続の改善で昨年9月以来の高水準となった。企業の31％が活動増加を報告し、減少は15％、49％が横ばいだった。

新規受注指数は14.4から11.7へ低下したものの、長期平均をやや上回る水準を保った。一方、出荷指数は9ポイント低下し0.3とほぼ横ばい圏まで減速した。前月の改善分を打ち消す動きであり、足元の勢いはやや鈍化している。

雇用は総じて横ばいだが、雇用指数は9.7から▲1.3へ低下し、昨年6月以来初めてマイナス圏に入った。雇用増加と回答した企業は7％、減少は8％で、わずかに減少が上回った。84％は雇用水準に変化なしと回答している。平均労働時間指数も9.1から▲11.6へ急低下し、昨年4月以来のマイナスとなった。

価格動向では、支払価格指数と受取価格指数はいずれも上昇を示し、企業は依然として価格転嫁を進めている。コスト圧力は続いているが、需要の伸びはまちまちである。

総じて、製造業活動は拡大基調を維持しているものの、出荷と雇用の弱含みが混在する内容だ。先行き6カ月の見通しはより楽観的で、企業は今後の成長拡大を見込んでいる。景況感は堅調さを保ちつつも、勢いの質に変化が生じている局面だ。