塩野義薬の2026年３月期通期決算は、売上高4997億円（前年同期比+14.0％）、営業利益1667億円（前年同期比+6.5％）となった。営業利益率は33.4％で前年同期の35.7％から-2.4ポイント悪化した。利益率の悪化は、売上総利益の伸び（+11.4％）に対して販売費及び一般管理費が24.6％増加したことが主因であり、特に米国新製品の上市費用や成長投資に伴うPMI費用の増加が影響している。

研究開発費も13.1％増加し、重点領域のプロジェクト推進がコスト増を招いた。これらは一過性の費用増加とみられ、営業利益率の悪化は構造的なものではなく、今期の投資フェーズに伴うものと判断できる。最終損益は2052億円（+20.4％）と営業利益以上に伸びており、金融収益の増加やその他の収益の増加も寄与した。

来期の通期予想は営業利益2200億円、最終利益2100億円と初めて開示された。配当は年間71円で配当性向29.4％、親会社所有者帰属持分当期利益率は13.5％に達している。塩野義薬は売上高の増加に伴う費用増加が利益率を押し下げたが、費用増は一過性要因であるため、来期の利益率回復が焦点だ。株価反応を左右する。