エヌビディアの株価は192.53ドル（−3.84ドル）と1.96％下落した。AI半導体市場の主役であることに変化はないが、株価は200ドルを割り込み、短期資金の利益確定売りが続いている。AI投資の採算性を巡る議論が再燃し、成長期待を先取りした銘柄に調整圧力がかかった。

同社はGPUだけでなく、ネットワーク、サーバーラック、ソフトウエアを含めたAIインフラ企業へ変貌している。クラウド大手のAI投資が続く限り、同社の事業基盤は強い。ただ、株価にはすでに強烈な成長が織り込まれており、今後は売上成長率だけでなく、顧客側の投資回収力も問われる。

AI需要は依然として強いが、相場はエヌビディア一極集中から、HBM、光通信、電力、カスタム半導体を含む選別相場へ移行している。主役株の調整は、AI相場の終わりではなく、物色対象の拡散を示す動きだ。